在投(tóu)资(zī)日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的(de)热烈(liè)讨论(lùn)，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动较大(dà)。截至(zhì)5年(nián)22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到(dào)2千(qiān)万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不(bù)应(yīng)求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日(rì)元(yuán)持(chí)续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出(chū)将(jiāng)改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预(yù)计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短(duǎn)期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲(máng)目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报(bào)显示(shì)成分股净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明(míng)显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议(yì)提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设(shè)施(shī)建设(shè)和(hé)配套电网改造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源(yuán)及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净(jìng)流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽(suī)然(rán)部分(fēn)热门主题行(xíng)业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗场展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相(xiāng)关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关注数字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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