今年以来，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份额分开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高(gāo)纯(chún)度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资(zī)方向的(de)基金。截至一(yī)季度末，这些基金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为(wèi)代表的(de)港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了(le)对(duì)港(gǎng)股的投(tóu)资(zī)力度，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石(shí)油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华(huá)电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来(fā)等领域。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南(nán)方港股创新(xīn)视(shì)野一年持(chí)有基金(jīn)基金经理史博在一季(jì)度中表(biǎo)示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资(zī)机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数(shù)据以(yǐ)及(jí)突发的银(yín)行风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经(jīng)济的代(dài)表行(xíng)业为互联网和先进制造(zào)，在经(jīng)历(lì)了过去2年的合规整治及(jí)业务(wù)梳理后(hòu)，股价(jià)均处(chù)在价(jià)值投(tóu)资区域，具(jù)有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互(hù)联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的(de)整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关模型及应用，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及(jí)对外输(shū)出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的(de)市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然(rán)公(gōng)司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是(shì)由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对较高(gāo)的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压(yā)制，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是(shì)随着中报业绩的(de)释放和(hé)四季度集采的预(yù)期(qī)，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会(huì)选出有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利(lì)的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市场也(yě)即将进(jìn)入企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是(shì)推动(dòng)两地市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及(jí)港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修(xiū)复(fù)的(de)戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经济修复有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效优的行(xíng)业和(hé)板块更有(yǒu)望受益于经济(jì)复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿(yán)技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接下(xià)一轮(lún)的(de)收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业(yè)。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气(qì)度有拐点或持续(xù)性(xìng)超预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意(yì)愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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