“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察(chá)的中(zhōng)国(guó)的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(r已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后éng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍(réng)是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去(qù)年低(dī)基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌(diē)幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受(shòu)全已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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