在华尔街经济学家和(hé)央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业(yè)选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基(jī)金已将其周期(qī)性股票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资(zī)领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略(lüè)师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们(men)相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银(yín)行4月份对基金经(jīng)理的(de)最新调查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃离(lí)时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信号配置资(zī)产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性(柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹xìng)目标基金(jīn)等系统性资(zī)金管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是(shì)不可柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制(zhì)量化(huà)基(jī)金的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各(gè)公司在本财报季的(de)业(yè)绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以让美(měi)国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为(wèi)经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通(tōng)常会在(zài)下行周(zhōu)期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度(dù)开始。

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