今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基(jī)金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识(吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗shí)央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较(jiào)重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士也表示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国(guó)有(yǒu)上市企业的关(guān)注度(dù)，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发(fā)占比逐年(nián)提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了(le)市场认可(kě)的(de)基础。从(cóng)盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的(de)长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数(shù)由(yóu)国新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗东(dōng)回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息(xī)吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都由(yóu)“实(shí)力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金(jīn)经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年(nián)的(de)主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明确(què)表(biǎo)示今年(nián)的(de)投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一(yī)轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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