尽管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机(jì)5月见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份(fèn)期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披(pī)露结束后(hòu)，假设按(àn)此速度(dù)再调整一段时(shí)间，估(gū)计在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年(nián)中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往后(hòu)续(xù)盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大(dà)、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优(yōu)，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理的(de)算(suàn)力载体(tǐ)和(hé)基础。数据(jù)量(liàng)和算力的(de)提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价，给相(xiāng)关(guān)电(diàn)子(zi)厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化(huà)前(qián)述(shù)光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关(guān)注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国(guó)产(chǎn)光(guāng)芯片领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券(quàn)樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务(wù)器的需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材(cái)、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业(yè)富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等；为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机ong>4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东(dōng)山精密等。