钠电池(chí)产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月(yuè)以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题(tí)莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题(tí)材搭(dā)配公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然(rán)去年末(mò)以来，抛(pāo)“利好消息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末扔出(chū)30亿元(yuán)定增预案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，股价过山车式(shì)的涨跌折射(shè)的是市场(chǎng)对(duì)传(chuán)艺(yì)科技(jì)高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺(yì)科技(jì)如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投(tóu)资成本(běn)？巨头环伺(cì)、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下海口的(de)产能又(yòu)该(gāi)如何消化(huà)？过往投资计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电池(chí)便与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电负(fù)极(jí)嵌钠(nà)能力较(jiào)弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其(qí)研(yán)发(fā)进度大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电(diàn)关(guān)键技(jì)术完成突(tū)破以及(jí)锂价不断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出(chū)第一(yī)代钠离子电(diàn)池，掀起钠(nà)电风潮，并(bìng)将风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之(zhī)际(jì)，传(chuán)艺科技于(yú)去年(nián)6月22日(rì)晚(wǎn)间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示(shì)，公司(sī)拟投资3000万元(yuán)通过全资子公司江苏(sū)智纬(wěi)电(diàn)子科技(jì)有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义合作设(shè)立(lì)控股孙公司(sī)江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电话会(huì)议，向合计64名分析师和(hé)个人投(tóu)资者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电(diàn)池项目中试(shì)线(xiàn)2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产(chǎn)，二(èr)期计(jì)划(huà)新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界(jiè)后(hòu)一口气收出(chū)7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价(jià)的前车在前，传(chuán)艺科技开始有意(yì)无意地(dì)“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目进展，而公(gōng)司股价(jià)也往往在公告(gào)披露后(hòu)录得(dé)大(dà)幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元(yuán)/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风(fēng)浪，反而随着(zhe)时间的(de)推移，迅(xùn)速回落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间(jiān)已(yǐ)经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫(pò)切(qiè)召开电(diàn)话会(huì)并在《投资(zī)者关(guān)系活动记录表》中对外发布(bù)钠(nà)电池业务(wù)未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券(quàn)交易所关(guān)注函回(huí)复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？<亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁/strong>

　　回看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助(zhù)澜，但(dàn)归根(gēn)结底还是(shì)其资金(jīn)有(yǒu)限与钠电产能(néng)规(guī)划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信(xìn)服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根(gēn)据(jù)公司(sī)此前对交易所回复函(hán)和2023年度定增预(yù)案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠电产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官(guān)微消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时(shí)提(tí)到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的(de)时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池全供(gōng)应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科(kē)技(jì)主营式微，年(nián)赚1亿元的(de)盈利水平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动辄几(jǐ)十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输(shū)入类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备及通讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子(zi)、计(jì)算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司经(jīng)营规模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未(wèi)同步，上市(shì)当年(nián)公司归(guī)母净(jìng)利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利(lì)水平起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资(zī)金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司(sī)货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元(yuán)乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的回函(hán)中，传艺(yì)科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投(tóu)资钠电项目(mù)时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技给深交所的回(huí)函(hán)

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划(huà)的一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺(yì)科技就(jiù)是准(zhǔn)备(bèi)靠银(yín)行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公司(sī)公告称，传艺科(kē)技及子公(gōng)司拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农业银(yín)行等组(zǔ)成的联(lián)合银团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠(nà)电池项目。根据最新的调(diào)研(yán)记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团银行处(chù)于(yú)正(zhèng)常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司(sī)披露(lù)《2023年度向特定对(duì)象发(fā)行(xíng)股票预(yù)案》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池(chí)制(zhì)造(zào)二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依(yī)赖融(róng)资。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒(méi)体APP向公司(sī)求证，但截(jié)至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺(yì)科技的钠(nà)电项目(mù)真如邹(zōu)伟民在近(jìn)日(rì)的演(yǎn)讲中(zhōng)所(suǒ)言(yán)照进现实，几年后公司(sī)营(yíng)收(shōu)将在当前基础上翻十(shí)几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对(duì)这个故事并(bìng)不再买(mǎi)账，除了资金实力有限公司外，核(hé)心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元(yuán)年的(de)2023年(nián)，包括宁(níng)德(dé)时代、中(zhōng)科海纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争(zhēng)者初露威胁(xié)，赛道已然开(kāi)始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参数和性能来看，传艺(yì)钠(nà)电(diàn)的钠(nà)电池与巨头们不相上下，但宁德时(亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁shí)代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬们(men)已经走在(zài)前(qián)面，率先在(zài)两轮电动车和低速电动车领域实现装车应用。而传(chuán)艺科技除(chú)了在(zài)岁末年(nián)初公告(gào)与(yǔ)中祥航(háng)业(yè)、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新能源签(qiān)订(dìng)项目合(hé)作或战略(lüè)合作(zuò)协议外(wài)，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者问(wèn)及(jí)客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下(xià)游运(yùn)用(yòng)覆盖(gài)储能、低速电动车及电动工具等多个领域(yù)”“公司(sī)钠(nà)离子(zi)电池(chí)送样后客(kè)户的(de)反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良好，并已与多名客户签订了销售订(dìng)单”“公(gōng)司已(yǐ)与多家知名两轮电(diàn)动(dòng)车(chē)品牌(pái)开(kāi)展送样和(hé)合作意(yì)向洽谈等工(gōng)作”等(děng)进行(xíng)回复。至于(yú)具体的客户名称和订单(dān)金额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池(chí)产能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源(yuán)事(shì)业(yè)部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电池产能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利用(yòng)率，钠电池落地(dì)的产能中可(kě)以实现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的市(shì)场规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用(yòng)于两(liǎng)轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成本(běn)降下来才会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会(huì)小(xiǎo)批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在(zài)调研(yán)记录(lù)中预测，预(yù)计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资者(zhě)关系活动(dòng)记录(lù)表(biǎo)

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的(de)钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底(dǐ)以来(lái)，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌(diē)至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否(fǒu)影响钠电池(chí)商业化进程的讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧(ōu)阳(yáng)明(míng)高近(jìn)日就表示(shì)：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源(yuán)的供应安全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠(nà)离(lí)子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发(fā)展(zhǎn)，因为它是(shì)锂离子电池的一个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设成本接近，目(mù)前三元钠电量产的生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向(xiàng)钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高(gāo)能量密度(dù)的(de)也接近(jìn)三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大(dà)幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电池(chí)成本(běn)基本相(xiāng)当；而由于锂原料(liào)价格大(dà)幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠电池还(hái)有降本(běn)的空间。兴储世(shì)纪总裁(cái)助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规(guī)模(mó)量产后钠离子电池正(zhèng)、负极(jí)材料价格可(kě)降至5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就依然(rán)存在，并且(qiě)随着技术(shù)不断发(fā)展、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠离(lí)子电池的(de)降本空间有望进(jìn)一步打开(kāi)，该成(chéng)本临界点仍有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规(guī)模化完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电(diàn)池(chí)的成本。但能(néng)量(liàng)密度(dù)的限(xiàn)制，使得碳酸锂(lǐ)价(jià)格在15万以上时，成熟(shú)后(hòu)的钠(nà)离(lí)子电池有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万左右(yòu)及以(yǐ)下(xià)时(shí)，钠离子(zi)电(diàn)池在动(dòng)力领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺(yì)科技(jì)在内，诸多入(rù)局钠电(diàn)池的(de)企业都(dōu)言锂价下跌无(wú)碍(ài)钠电池商业化进(jìn)程。但(dàn)随(suí)着锂价持续下降，钠电(diàn)池利润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在(zài)1月9日的(de)调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要(yào)根据(jù)碳酸(suān)锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸(suān)锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科(kē)技项目(mù)投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资(zī)履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技在(zài)投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至终(zhōng)止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月公司就变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)未(wèi)用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于(yú)3D玻(bō)璃(lí)面板(bǎn)生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目(mù)的(de)实施地(dì)点从一厂搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目(mù)的(de)实施地(dì)点变更为重庆市合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科技再融资，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米中高端(duān)印制电路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将该(gāi)项(xiàng)目中的(de)SMT工序实施地点(diǎn)由(yóu)江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于(yú)投(tóu)入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投计(jì)划的地点、资金乃至项目，直接的(de)后果(guǒ)就是原(yuán)有(yǒu)的投入(rù)打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实际效(xiào)益与预(yù)计天差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目(mù)建设期(qī)仅12个(gè)月，达产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经(jīng)建成。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增(zēng)方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目(mù)建(jiàn)设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目(mù)投资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初(chū)的预期相去甚远。