5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本面以及资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确实(shí)看到由(yóu)于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开(kāi)始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到(dào)改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符(fú)合(hé)未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的(de)主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资(zī)价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资(z农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的ī)金面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和(hé)较弱(ruò)的国(guó)际宏观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发(fā)生时(shí)，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也(yě)会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市(shì)场整(zhě农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的ng)体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式(shì)投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市场。

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