关于加息方(fāng)面，或将(jiāng)停止加(jiā)息。重申委员会将(jiāng)评估货币政策的(de)滞后影响(xiǎng)，“在确定(dìng)额外的政(zhèng)策(cè)紧(jǐn)缩在多大程度(dù)上(shàng)适合于随(suí)着时间的推移(yí)将(jiāng)通货膨胀率恢复到2％时，委员(yuán)会将考虑货币政策的(de)累积紧缩，货币政策(cè)影响(xiǎng)经济活动和通货(huò)膨胀的滞(zhì)后，以及经(jīng)济和金融发展”。重(zhòng)点是删除了“委(wěi)员会预(yù)计，一些额外的(de)政(zhèng)策紧缩可能(néng)是适当的，以(yǐ)实现一种(zhǒng)货币政策立场(chǎng)”，表明美(měi)联储加息或将结束。

　　关于银行风险，重申美国银行稳(wěn)健(jiàn)。“美国银行体系(xì)稳健(jiàn)且富有弹性”；明确银行(xíng)风险(xiǎn)导致了(le)家庭和企业(yè)信(xìn)贷的收紧（上一次表述(shù)为(wèi)“可(kě)能”），重申这对经(jīng)济、就业(yè)和通胀的影响(xiǎng)存在不确定性，“家(jiā)庭(tíng)和(hé)企业(yè)信贷条件收(shōu)紧可能会(huì)拖累(lèi)经济活动、就业和通胀，这些影(yǐng)响(xiǎng)的程度(dù)仍不(bù)确定。”

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　　鲍威(wēi)尔有何表态？

　　关于经济，仍期待(dài)“软着陆”。美(měi)联储主席鲍威尔认为，经济可能面临来自紧缩信贷的(de)阻力，其影响还(hái)需要时间(jiān)来体现（尤其(qí)是住房和投资(zī)领(lǐng)域）。不(bù)过(guò)明(míng)确指出，如果(guǒ)美国出现(xiàn)经济衰退，希望是温和的(de)；强调，美国可(kě)能会出现轻微(wēi)的经济衰退。

　　关于(yú)加息，或已经达到限(xiàn)制性水(shuǐ)平(píng)。美联储(chǔ)在(zài)3月议息会议(yì)时，就已经(jīng)在讨论停止加息的问题；不(bù)过，鲍(bào)威尔指出本(běn)次(cì)加(jiā)息(xī)依然是共识(shí)，所有人全票通过，一些政策(cè)制定者谈到停止加(jiā)息，但不是本次(cì)会议。

　　对于未来利(lì)率终点的问题，鲍威尔认(rèn)为原则(zé)上不需要(yào)利率提高那么高，正在评(píng)估(gū)是否达(dá)到限制性水平(píng)，认为(wèi)或已经(jīng)达到了(le)限(xiàn)制性水平（或已(yǐ)经接近达到），也就意(yì)味着也许(xǔ)可(kě)以暂(zàn)停加息了。后续政策(cè)变化的关(guān)键仍是(shì)审视数据，尤(yóu)其(qí)是通胀。

　　关于降息，当前并不合适。鲍威尔强调，美国劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场(chǎng)在走弱，但依(yī)然强劲(jìn)，失(shī)业率(lǜ)仍(réng)在(zài)低位，薪(xīn)资水平仍高(gāo)，高(gāo)于(yú)2％的通胀水平。整体通(tōng)胀(zhàng)有所缓和，但依然高企，远高于目标水(shuǐ)平，降低通胀仍需较长(zhǎng)时间，当前降息并不合适。

　　关于(yú)银行风险，鲍威尔强(qiáng)调地区性(xìng)银(yín)行发(fā)挥非常重(zhòng)要的作用，不希望大(dà)型银行进(jìn)行大规(guī)模收购，银行业总体上有所改善，美国银行系统(tǒng)健康且具(jù)有弹(dàn)性。银行危机的(de)影(yǐng)响程度目前尚(shàng)不(bù)确(què)定(dìng)。

　　关(guān)于债务上限风险(xiǎn)，鲍威尔强调应(yīng)及时提高债(zhài)务上(shàng)限，如果(guǒ)没有达成债务协议，经济后(hòu)果“高度不确(què)定”。此前，美国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)也强调(diào)，如果国会不尽(jǐn)早采取(qǔ)行动(dòng)提高债(zhài)务上限，美国可能最早于(yú)6月(yuè)1日出现债务违约。

　　由于美联邦政府触及31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的(de)法定(dìng)举债上限，美国财政(zhèng)部(bù)于(yú)今年1月宣布采取特别措施，避(bì)免联邦政府发(fā)生债务(wù)违约。美国国会(huì)预算办(bàn)公室5月1日发布(bù)的最(zuì)新报告(gào)显示，美国(guó)在(zài)6月初耗尽(jǐn)资金的风险较之前更高(gāo)。

　　往前看，美(měi)国银行风险(xiǎn)演变(biàn)成(chéng)系统性风险(xiǎn)的概率或有限，但中小银行(xíng)破产或依然(rán)会出现。目前市(shì)场依然预期美联(lián)储6-7月维持利(lì)率水平(píng)不变，9月开始降息（概率达70％），年内至少(shǎo)降息50BP（概率达90％）。我们(men)认为，美国经济虽在下(xià)滑，但依然有韧(rèn)性；美国通胀压力(lì)仍(réng)大，年内降息概(gài)率或(huò)较低。

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