在华(huá)尔街经济学(xué)家和(hé)央行官员争论(lùn)美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从(cóng)银(yín)行等(děng)对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和(hé)基本消费品等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和(hé)做(zuò)空的对冲基金已将其周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水(s王菲是什么星座，王菲是什么星座的人huǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于(yú)商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御(yù)股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的计(jì)算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目(mù)标(biāo)基金等系统性资金管理公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美(měi)国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官员也预(yù)测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的(de)行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真(zhēn)正的经(jīng)济衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通常会在下行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银(yín)行的(de)经(jīng)济学家预计，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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