金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民(mín)币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发(fā)放(fàng)的外(wài)币贷款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同(认真地还是认真的写作业，认真的与认真地tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季(jì)度(dù)同样处于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民部(bù)门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也边际走弱(ruò)。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落(luò)主因(yīn)居(jū)民存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大(dà)幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银(yín)行(xíng)倾向于让理财(cái)产品在季认真地还是认真的写作业，认真的与认真地末(mò)到期，使(shǐ)资(zī)金回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结(jié)论(lùn)。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去(qù)向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进(jìn)一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷(dài)量会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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