尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大(dà)概率(lǜ)演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年(nián)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考历(lì)史(shǐ)的调整时间和(hé)幅(fú)度(dù)，可(kě)能(néng)这一(yī)轮(lún)调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结(jié)”四波(bō)行情(qíng)，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一(yī)波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习(xí)效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结束后(hòu)，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基(jī)本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束(shù)后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力(lì)度进(jìn)一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势(shì)还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业绩可能(néng)超预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服(fú)务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数据(jù)量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关(guān)电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认(rèn)，估值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈(chéng)现(xiàn)指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替(tì)代速度加快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在(zài)即，建议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括海康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等(děng)。

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