5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗xíng)为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律(lǜ)机制发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息(xī)差(chà)不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一(yī)，全(quán)面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规模(mó)存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体(tǐ)融资(zī)需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期(qī)银(yín)行存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在(zài)活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款的利(lì)率调(diào)整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息(xī)差水平(píng)均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新低，上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银(yín)行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而(ér)存(cún)款利率(lǜ)上限的(de)调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差(chà)压(yā)力大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下(xià)降，存(cún)款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会(huì)普遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上(shàng)限调整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目(mù)前(qián)上市银行协(xié)定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对(duì)公活(huó)期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负(fù)债(zhài)端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力(lì)不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期(qī)，有利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期(qī)信(xìn)用(yòng)债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全(quán)社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是(shì)否意味着(zhe)货(huò)币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌(pái)存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如(rú)何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基(jī)金在具一(yī)定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相当部分的(de)银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无(wú)论(lùn)从绝(jué)对利(lì)率水平还是从(cóng)信用(yòng)利(lì)差，都回到(dào)了(le)较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策(cè)增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前(qián)环境下，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本(běn)的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的(de)人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备(bèi)一定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者(zhě)正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗在(zài)评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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