钠电池(chí)产能规(guī)划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传(chuán)艺科(kē)技是真跨界(jiè)还(hái)是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的(de)股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大议(yì)题莫(mò)过于跨界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又(yòu)令人(rén)遐想的题材搭配公司释放钠(nà)电池项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股(gǔ)价的套路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目(mù)，传(chuán)艺科技也只收获了短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠(nà)电赛(sài)道(dào)故事的(de)怀(huái)疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时(shí)间(jiān)不过10多月，规划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元的投资成(chéng)本(běn)？巨头(tóu)环伺、落(luò)地(dì)产能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产能又(yòu)该如何消化？过(guò)往投(tóu)资计划(huà)频频(pín)“跳票(piào)”、实际效益与(yǔ)预期天差地别等(děng)“黑历史”在(zài)前，“大(dà)跃进”的(de)新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠(nà)电(diàn)负(fù)极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致(zhì)其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技(jì)术完成突破以及(jí)锂价不断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的(de)公告显示，公司(sī)拟投资3000万(wàn)元通(tōng)过全资(zī)子公司江苏(sū)智(zhì)纬电(diàn)子科(kē)技有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股(gǔ)孙公(gōng)司江苏(sū)传艺钠电(diàn)科技有限(xiàn)公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公(gōng)司迫不及待召开电(diàn)话会(huì)议(yì)，向合计(jì)64名(míng)分析师(shī)和个人(rén)投资者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根(gēn)据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加(jiā)上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股(gǔ)价的前车在(zài)前，传艺科技开始(shǐ)有意无(wú)意地“主动”披露(lù)钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而公(gōng)司(sī)股价也往往(wǎng)在公告披露后(hòu)录(lù)得(dé)大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠(nà)电池(chí)前(qián)10元/股左(zuǒ)右的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的(de)时间已(yǐ)翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价开(kāi)始掉头(tóu)向下，无论其如何(hé)发(fā)布“利(lì)好”消息(xī)，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而(ér)随着时间的推移(yí)，迅(xùn)速(sù)回落。截至(zhì)4月20日收盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经(jīng)较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开(kāi)电话会并在《投资者(zhě)关系活(huó)动记录表》中对外发布钠电池业务未来(lái)规划、技(jì)术水平等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才正式通过(guò)《关于对深圳证券交易(yì)所关(guān)注(zhù)函(hán)回复的公(gōng)告》补充披露相(xiāng)关事项，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)及(jí)公司董(dǒng)事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结(jié)底(dǐ)还是其(qí)资(zī)金(jīn)有限(xiàn)与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无(wú)法让市(shì)场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此(cǐ)前(qián)对交易所回(huí)复函和2023年度定增(zēng)预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地(dì)购(gòu)置及厂房成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司(sī)董事长邹伟(wěi)民4月16日(rì)在公开(kāi)场合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子(zi)电(diàn)池(chí)全供(gōng)应(yīng)链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正(zhèng)极材(cái)料、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试(shì)产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到的(de)钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是(shì)，传艺(yì)科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平(píng)显然难(nán)以撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设(shè)备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具(jù)体包括笔记(jì)本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠(shǔ)标等输(shū)入类设备及通讯(xùn)用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了(le)近3倍。但盈利并(bìng)未同(tóng)步，上(shàng)市当年公司(sī)归(guī)母净利润就下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随(suí)着行(xíng)业式微(wēi)，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司(sī)盈利就已经达到了(le)9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货(huò)币资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿(ná)出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的(de)资(zī)金(jīn)投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给(gěi)深交所的(de)回函(hán)

　　很(hěn)明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点投资额(é)增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公司公告(gào)称，传(chuán)艺科技及子(zi)公司(sī)拟(nǐ)向工商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团(tuán)申请不超过20亿元的项目(mù)贷款，用(yòng)于公司钠(nà)电池项目。根据最(zuì)新(xīn)的调研(yán)记录，“截(jié)至(zhì)目(mù)前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参(cān)团银行处于正常(cháng)的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋(móu)定(dìng)增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象(xiàng哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点)发(fā)行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿(yì)元拟投(tóu)入(rù)钠电池制(zhì)造二期项目，哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的(de)24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺(quē)口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至(zhì)于(yú)上述邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛(tài)媒(méi)体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电池全供应链项(xiàng)目计划到(dào)2024年(nián)末全(quán)部竣工(gōng)投产，达产(chǎn)达效后，可实现年(nián)销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的(de)演讲中所言照进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近来(lái)腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故(gù)事并(bìng)不再买账，除了资金(jīn)实力(lì)有限(xiàn)公司外，核(hé)心(xīn)还在其(qí)大(dà)干快(kuài)上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产(chǎn)能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上下(xià)，但宁德时(shí)代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电(diàn)动车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁末年(nián)初公告与(yǔ)中祥航业(yè)、江苏(sū)新能源、德(dé)博新能(néng)源签订项目合作或战略合作(zuò)协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情(qíng)况(kuàng)时(shí)，公司都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖(gài)储能、低速电(diàn)动车及电动工具等(děng)多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客(kè)户的反馈普遍较为(wèi)良好，并(bìng)已与多(duō)名客户签订了(le)销售订单”“公(gōng)司(sī)已与多(duō)家知名(míng)两轮电动(dòng)车品牌开展送(sòng)样和(hé)合作意向洽谈(tán)等工作(zuò)”等(děng)进(jìn)行回(huí)复(fù)。至于具(jù)体的客户(hù)名(míng)称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无(wú)论(lùn)是(shì)哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今(jīn)年(nián)钠(nà)电池落地产(chǎn)能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用率，钠电池(chí)落(luò)地(dì)的产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的钠(nà)电池不到(dào)5％，后面成本降下来(lái)才(cái)会有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小(xiǎo)批量(liàng)应用到(dào)多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技却十分(fēn)自信，其(qí)在(zài)调研(yán)记录(lù)中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其(qí)占去了2023年钠(nà)电(diàn)池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关(guān)系(xì)活(huó)动记录表

　　需要(yào)注意(yì)的是，沉寂(jì)多年(nián)的(de)钠电池是在此前锂价(jià)飙(biāo)涨的背景下作为“替代(dài)”而被(bèi)推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下行，4月20日(rì)电碳价格(gé)均价已经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化进程的(de)讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可能成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜，就会让钠(nà)离(lí)子的(de)发展(zhǎn)陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的(de)一个(gè)有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电(diàn)建设(shè)成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的(de)生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度(dù)的也接近三元(yuán)523电池(chí)。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅下(xià)降40％以上，所以目前(qián)已经(jīng)和钠(nà)电池成本基本(běn)相当；而(ér)由于(yú)锂原(yuán)料价(jià)格大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于(yú)钠电池。今年(nián)碳酸锂价格(gé)在20万以下(xià)时，锂电(diàn)池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍认为钠电(diàn)池(chí)还有降(jiàng)本(běn)的空间。兴(xīng)储世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产(chǎn)后(hòu)钠离子电(diàn)池正、负(fù)极材料(liào)价格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸(suān)锂存在(zài)降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就依然存在，并(bìng)且随着(zhe)技(jì)术(shù)不(bù)断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电(diàn)池的(de)降(jiàng)本空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍(réng)有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠电产业规(guī)模(mó)化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万以上(shàng)时(shí)，成熟(shú)后的(de)钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子(zi)电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技(jì)在内，诸多(duō)入局(jú)钠电(diàn)池的企业都言锂(lǐ)价下跌(diē)无(wú)碍(ài)钠(nà)电池(chí)商业(yè)化进程。但随着(zhe)锂价持(chí)续(xù)下降，钠(nà)电(diàn)池利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日(rì)的(de)调研记录(lù)中曾表示，公司(sī)钠电池(chí)定价主要根据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般给到客户的价格比磷(lín)酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随(suí)碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能(néng)消化(huà)之外，市场还(hái)担忧传艺(yì)科技项目投资的(de)定力。

　　尽管公司对进(jìn)军(jūn)钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺(yì)科技在投(tóu)资上缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的(de)实(shí)施地点从一(yī)厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技变(biàn)为(wèi)全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目(mù)剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目(mù)的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融(róng)资，定增(zēng)募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目(mù)。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波(bō)路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投(tóu)入“钠离子(zi)电池制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就是原有的投入(rù)打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实(shí)际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目(mù)建设(shè)期仅(jǐn)12个月，达(dá)产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期(qī)报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建(jiàn)设(shè)项目建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计(jì)达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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